La entidad financiera pasó en cuestión de días del entusiasmo por un potencial «grado de inversión» al recorte de las proyecciones de crecimiento al 1,5% para 2026. El desplome de la actividad en julio y el repunte de la pobreza desarticularon los pronósticos del mayor banco de Wall Street.

La marcada volatilidad macroeconómica y el contexto financiero internacional impactaron de lleno en las evaluaciones de Wall Street. En apenas una semana, la banca de inversión J.P. Morgan emitió tres informes con diagnósticos divergentes sobre el rumbo de la economía argentina, transitando desde un marcado optimismo hasta una advertencia sobre el riesgo de una recesión técnica.

La secuencia de los tres informes en siete días

El banco neoyorquino modificó de manera drástica sus estimaciones a medida que se conocían los indicadores oficiales del INDEC:

• Lunes (Proyección de crecimiento): J.P. Morgan abrió la semana estimando una expansión del producto interno bruto (PIB) del 2,6% para el cierre del año.
• Miércoles (Perspectiva de Investment Grade): El banco sugirió que la Argentina se encaminaba hacia recuperar en el mediano plazo la calificación de Grado de Inversión —condición que perdió tras la crisis de 2001—, lo que permitiría reducir el riesgo país e ingresar a circuitos de financiamiento internacional con tasas cercanas al 5% anual.
• Viernes (Freno y recorte de previsiones): Tras la difusión de las métricas oficiales del INDEC, la entidad corrigió a la baja sus estimaciones, reduciendo la proyección de crecimiento para 2026 al 1,5% y alertando sobre el riesgo de una recesión técnica.

Los datos económicos que desarticularon el optimismo

El giro en las evaluaciones de Wall Street respondió a dos cifras publicadas a mitad de semana que superaron las previsiones de las consultoras privadas:

• Caída de la actividad económica: El estimador mensual reflejó una contracción del 2,9% interanual, marcando el peor rendimiento mensual registrado desde el confinamiento de abril de 2020.
• Evolución de la pobreza: La tasa de pobreza alcanzó el 32,3% en el primer semestre de 2026, interrumpiendo tres semestres consecutivos de caída desde el 52% computado al inicio de la actual gestión.

La explicación técnica del banco y los factores estacionales

En su último informe, los analistas de J.P. Morgan matizaron la caída de la actividad atribuyéndola en parte a factores temporales de la oferta y del calendario laboral:

«Las series mensuales han mostrado una volatilidad inusual. El feriado no laborable del 10 de julio dejó menos días hábiles completos que en el mismo mes de 2025, a lo que se sumó una menor cantidad de horas trabajadas por la disputa de la Copa Mundial de la FIFA y perturbaciones climáticas con precipitaciones y nevadas récord que afectaron a la construcción y la minería».

El peso del riesgo político y las tasas internacionales

Las consultoras locales alinearon sus análisis al sesgo de cautela de Wall Street, destacando la interacción entre la incertidumbre electoral y el contexto externo:

• Tensión en las tasas globales: La suba de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años (superando el 5% anual) encareció el costo del crédito global y presionó sobre la deuda soberana de los países emergentes.
• Incertidumbre política: De acuerdo con los informes de firmas como EconViews y FMyA, el componente electoral suma volatilidad al riesgo país argentino, limitando la velocidad de recuperación del valor de los activos financieros locales.